星河证券研报合计，甘休2024年四季度末，主动型公募基金重仓握股对电子行业的竖立占基金股票投资市值比例达到9.63%，已属超配。岁首于今，受Deepseek探索出大模子发展新旅途、中央召开民营企业家茶话会以及国内头部云厂商增多本钱开支等多重身分影响，电子行业指数进一步上升。但受好意思国关税战术影响，世界产业链“区块化”将加快。瞻望关税战术会对世界制造业雄壮影响。其中部分半导体家具，如逻辑芯片、存储芯片暂免关税，但配套材料(如载板、封装胶)加税推高全体半导体行业的制形成本。在世界半导体产业神气贬抑演变确当下，国际交易环境复杂多变，国际大厂为幸免关税影响，布局中国业务时可能更多遴荐Local for local(腹地化坐褥以供应腹地需求)坐褥策略，好意思国关税战术对中国半导体行业的影响较为有限，短期来看，依赖好意思国市集的企业将濒临压力。弥远来看，关税的影响有可能带来下流需求复苏的推迟、干系订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。
全文如下电子：矍铄“科技自强”与“AI+”投资干线
一、中枢不雅点
行业数据追踪：2024年世界半导体销售额达6173亿好意思元，同比增长19.1%，增量主要由逻辑电路和存储器孝敬。2024年逻辑电路销售额为2126亿好意思元，是集成电路中销售额最高的家具。其次是存储器，销售额为1651亿好意思元，同比增长78.9%，其中DRAM销售额同比增长82.6%。国内晶圆代工企业握续引申产能，产能欺诈率处于高位。
板块追踪：甘休4月28日，半导体当月指数线路：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数跑输沪深300指数11.15个百分点，外汇投资跑输电子指数12.92个百分点。从具体数据来看，半导体行业指数涨跌幅为-14.11%，电子行业指数涨跌幅为-1.19%，沪深300指数涨跌幅为-2.96%。岁首至4月28日，半导体指数线路：从涨跌幅水平来看，半导体行业指数涨跌幅为51.77%，电子行业指数涨跌幅为8.28%，沪深300指数涨跌幅为5.51%。
二、投资提议
甘休2024年四季度末，主动型公募基金重仓握股对电子行业的竖立占基金股票投资市值比例达到9.63%，已属超配。岁首于今，受Deepseek探索出大模子发展新旅途、中央召开民营企业家茶话会以及国内头部云厂商增多本钱开支等多重身分影响，电子行业指数进一步上升。但受好意思国关税战术影响，将加快世界产业链“区块化”。咱们瞻望关税战术会对世界制造业雄壮影响。其中部分半导体家具，如逻辑芯片、存储芯片暂免关税，但配套材料(如载板、封装胶)加税推高全体半导体行业的制形成本。在世界半导体产业神气贬抑演变确当下，国际交易环境复杂多变，国际大厂为幸免关税影响，布局中国业务时可能更多遴荐Local for local(腹地化坐褥以供应腹地需求)坐褥策略，咱们合计好意思国关税战术对中国半导体行业的影响较为有限，短期来看，依赖好意思国市集的企业将濒临压力。弥远来看，关税的影响有可能带来下流需求复苏的推迟、干系订单的取消等情况，国产替代和自主可控的企业有望受益。
三、风险辅导
半导体行业复苏不足预期的风险，国际交易摩擦激化的风险，工夫迭代和家具认证不足预期的风险，产能瓶颈的风险。