3月4日晚，复星旅游文化（HK01992，以下简称复星旅文）发布公告，公司特有化提案以超99%的撑持率高票通过股东大会表决。这秀丽着这家在港股上市仅6年的文旅巨头崇敬插足退市倒计时。公告自满，公司将于3月19日崇敬退市。
从2024岁首度开释特有化信号，到阛阓外传四起，再到崇敬官宣退市缠绵，复星旅文的每一步齐牵动着成本阛阓的神经。公司曾在公告中示意，退市背后，是股价永远低迷、流动性败落的多重逆境。
另据公司深入，复星旅文特有化后将加快轻钞票转型。
从外传、大涨到告別
从退市外传到靴子落地，不到4个月。
2024年12月11日，停牌多日的复星旅文发布公告称，缠绵特有化退市，将以每股7.8港元回购股份，该价钱较停牌前的股价溢价95%。音书一出，次日复牌股价大涨超80%，收盘价达7.21港元/股，创下年内最大单日涨幅。
这一“委宛”的溢价被阛阓解读为控股股东匡助中小投资者“体面退出”，但也激发疑问：为何复星旅文不吝高成本退市？
从2024年12月建议特有化到2025年3月4日表决通过，复星旅文的退市程度号称“闪电战”。这一速率远超港股特有化案例的平均周期。值得一提的是，此前退市文献中说起，拟分拆三亚亚特兰蒂斯形状并以REIT体式登陆A股的缠绵，或在为后续成本运作埋下伏笔。
正如复星旅文在公告中说起，其股价永远低迷，股票往返流动性不及。在2024年，其股价一度跌至3.04港元/股，较2019年18.25港元/股的高点跌超80%，近两年的日均往返量则多在总股本的0.1%高下。
3月4日晚，盘古智库高等照管员江瀚向《逐日经济新闻》记者分析谈，算作上市公司，复星旅文需要礼服严格的监管规矩和信息透露条目，这在一定程度上限度了其成本运作的天真性。通过特有化退市，复星旅文不错开脱这些限度，愈加天真土接头其成本结构，进行钞票重组或剥离，以更好地稳妥阛阓变化和收场永远发展政策。高成本退市反馈了复星旅文关于改日成本运作的坚决决心和信心。
江瀚还合计，复星旅文特有化有助于其更专注于轻钞票模式的转型和可不绝增长。频年来，复星旅文一直在鼓舞轻钞票政策，通过抛售部分钞票和聚焦中枢业务来优化钞票结构。特有化退市后，冠达优配复星旅文不错愈加专注于这一行型经过，减少阛阓波动和短期事迹压力对其永远政策的影响。同期，特有化也有助于复星旅文更好地打造可不绝增长引擎，通过优化资源成就和改换业务模式来推动公司的永远发展。
退市不是尽头
被视作文旅巨头的复星旅文，从上市到退市不外6年。
复星旅文于2018年12月14日登陆港交所，股票刊行价15.6港元，募资超32亿港元。算作复星海外“快活板块”的中枢钞票，其上市被赋予“打造行家家庭失业度假生态”的广大愿景。旗低品牌包括行家运营近70家度假村的“Club Med”、投资普及110亿元的“亚特兰蒂斯”等，公司一度被视为中国文旅产业的标杆。
复星旅文可能也莫得念念到，尽管领有广大优质钞票，但“上市即巅峰”也会成为我方的写真。2019年，公司营收173.4亿元，归母净利润6.1亿元，成为上市以来最好盈利发达。尔后，复星旅文的事迹如坐过山车弯曲不定，于今未回到巅峰水平。
2020年至2022年，复星旅文累计亏空超58亿元。其中，三亚亚特兰蒂斯形状2022年营收同比下跌约40%至8.8亿元。2023年复星旅文扭亏为盈，归母净利润为3.1亿元。2024年上半年，公司营收94.1亿元，归母净利润3.2亿元，同比下跌超30%。
为应付流动性危急，复星海外此前运行了大规模钞票出售缠绵。公司频年出售的钞票包括德国私东谈主银行“HAL”等公司的股权，也包括Casa Cook旅店品牌、Thomas Cook旅游品牌等文旅钞票。近两年，公司累计出售钞票超800亿元。
钞票欠债方面，2019年，公司钞票欠债率为77%，2020年至2022年一腾飞腾，到了2023年底，公司钞票欠债率接近94%。于是，出售重钞票形状标同期，复星旅文也转向托福运营模式以收场轻钞票转型。
3月4日晚，复星旅文方面向《逐日经济新闻》记者示意，这次特有化的顺利通过秀丽着复星旅文政策转型迈入新的阶段。特有化之后，公司将加快向轻钞票模式转型，以更敏捷的姿态把执文旅产业升级与本事校正带来的机遇，慎重行业最先地位，连续为行家客户提供超卓且独具特点的度假体验。
关于复星旅文而言，退市不是尽头，而是新一轮成本故事的伊始。
轻钞票模式能否赞助这家曾意在打造“文旅帝国”的企业？分拆REIT缠绵能否激活钞票价值？这些问题齐还待时辰检修。